钢材

(相关资料图)

核心观点：发改委、证监会加强对矿价监管 原料转弱带动钢价偏弱运行

主要逻辑：

①昨唐山钢坯下跌20，上海热卷跌30，上海螺纹跌10。本周螺纹产量下降消费回升，库存持续下降。本周247家钢厂日均铁水248.24万吨，增1.32万吨。一线城市均出台认房不认贷政策，但后市成交需观察。发改委、证监会加强对矿石价格监管。

②地产销售、新开工和施工面积同比继续下降。7月地产新开工降26%，施工降22%。7月财新制造业PMI录得49.2，环比回落1.3%。7月挖掘机国内销量同比下降44.7%。1-7月规模以上工业企业利润同比下降15.5%。1-7月钢材出口同比增27.9%。

③综合钢厂利润、基差和绝对价格，目前估值偏低。

投资建议：今建议暂且观望

焦煤焦炭

核心观点：铁水新高 原料存支撑 震荡偏弱运行

①焦炭首轮提降已经落地，幅度为湿熄焦下调100元/吨、干熄焦下调110元/吨。本轮提降的难度或延缓钢厂接下来的提降计划。市场目前存在2-3轮的提降预期，但现在上游焦煤涨价挤压焦化利润，焦钢企业目前对于调价持谨慎态度。总的来说，宏观持续发力，北上广深宣布“认房不认贷”，需求端铁水高位，库存低位，给予多头炒作强预期的空间。估值方面，经过本轮大幅拉涨，盘面已经升水，除非整体下游需求改善，钢材上涨推着原料上行，否则上行空间有限。盘面目前升水，建议轻仓布局空单，关注实际地产需求情况以及铁水和钢材价格。

②2023年7月份，中国进口炼焦煤713.3万吨，环比降7.9%，占煤炭总进口量的18.16%。2023年1-7月份中国累计进口炼焦煤5274.7万吨，同比增幅63.9%1-7月中国焦炭出口总量为470.4万吨，较去年同期减少33.2万吨，降幅6.6%，其中7月焦炭出口64.3万吨，环比下降3.3%，较去年同期下降29.2%。

③综合利润、基差和绝对价格，目前估值中性偏高。

市场研判：单边：逢高做空

铁矿石

核心观点：铁水产量新高 盘面震荡运行

主要逻辑：

①现货价格：青岛港PB粉902（-14）， 金步巴粉856（-16），超特粉768（-7）。铁矿今日普遍下跌5-15，全国港口现货成交127.5万吨，环比上涨17.8%，进口矿成交56笔，今日现货市场交投情绪尚可，贸易商报价随行就市为主，钢厂刚需补库为主，钢厂询盘较为谨慎。

②本期铁水日均产量为248.24万吨，环比增加1.32万吨。45港库存1186.87万吨，环比减少258.89万吨。45港日均疏港量321.41万吨，环比增加0.81万吨。唐山89座高炉中有13座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计9790m3；周影响产量约21.61万吨，周度产能利用率为91.53%，较上周环比上升1.83个百分点，较上月同期上升4.74个百分点。Mysteel建筑企业9月调研197有效样本显示，8月实际钢材采购量705.28万吨，月环比减少3.6%；9月份计划钢材采购量764.99万吨，根据前2月实际值较计划值下浮情况，调整9月采购量预估值在746万吨左右，月环比预计增加5.79%。国家发展改革委、证监会加强铁矿石价格形势分析和市场监管。

③综合来看，政策刺激利好，铁水产量持续增长，港口库存下降，疏港量上升。钢厂虽然利润不佳但仍在传统旺季验证期，有维持高产量的意愿。钢厂维持低库存，有刚需补库需求，盘面震荡运行为主。

投资建议：区间操作

（文章来源：中州期货）

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