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2月以来，金价在挑战新高的征途上遇到了阻力。自2月2日盘中最高触及1959.56美元/盎司本轮反弹新高后，金价震荡下行。

市场人士认为，随着美联储加息节奏趋缓的预期被市场充分消化，以及美元可能呈现震荡偏强格局，黄金此前强劲的走势可能弱化，后续避险需求或成为支撑金价的有利因素。

最近举行的美联储议息会议，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间。这一结果符合此前的市场预期，也令黄金价格开始调整。中金公司研报分析称，2月议息会议如期加息，且美联储表示后续或继续加息，透露出其对劳动力市场和经济增长前景相对乐观的态度，加上1月美国非农数据和非制造业PMI数据均好于市场预期，令COMEX黄金价格快速回落。

对于去年11月以来的黄金上涨行情，博时黄金ETF基金经理王祥认为，从持仓表现看，去年四季度的反弹并没有证明黄金资产已重新获得中长期资金的青睐，全球黄金ETF交投依然低迷，主导金价反弹的多为短期资金。

中金公司也认为，从市场投资头寸来看，短期投机性持仓增加是去年底以来黄金价格上行的支撑因素。去年11月初至今年1月末，CFTC黄金投机净多头累计增加144%，而同期全球黄金ETF持仓量基本稳定，显示市场并未出于避险需求而增持黄金。

值得关注的是，尽管金价近期出现震荡调整走势，但一些黄金主题基金今年以来收益仍可圈可点。东方财富Choice统计数据显示，截至2月9日，前海开源金银珠宝混合今年以来收益率为10.08%。

展望后续黄金走势，华泰期货认为，今年以来出现了金银比价与工业品价格同向波动的情况，这在以往的行情中较为罕见，表明目前市场配置黄金资产的逻辑更多缘于避险需求的推动。随着欧美通胀水平的回落以及市场对美联储放缓加息节奏预期的不断强化，贵金属的定价将受到一定的负面影响。

王祥认为，在通胀下行的影响下，美国实际利率或再现阶段性上行走势，将拖累黄金资产，一季度黄金资产或呈现先扬后抑走势。

（文章来源：上海证券报）

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