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国泰君安期货点评：MPOB发布11月份马来西亚棕榈油供需数据，产量处于市场预估的下沿，出口符合市场预期，进口低于市场预期，国内消费强劲，最终11月底的库存低于市场预期，本次报告小幅利多。

马来的棕榈油产量呈现明显的季节性减产特征，虽然7-11月连续5个月产量同比正增长，比去年同期平均多5万吨/月，但是和2020年之前相比，产量还是偏低，马来棕榈油产量仍然受到天气和劳工短缺的影响；而马来的棕榈油出口仍然强劲，得益于棕榈油突出的性价比优势，12月以来国际市场上的豆棕价差明显收敛，且中国、印度等主要进口国库存高企，预计12-2月马来棕榈油出口将有所回落，但是如果马来保持每个月130万吨的出口的话，预计12-2月马来将维持降库的趋势。

综合来看，马来偏低的产量和降库预期仍将支撑产地棕榈油价格，不过出口的乐观预期有所降温，短期马盘也缺乏上涨驱动，预计维持震荡走势，后续继续关注国际市场豆油价格对产地棕榈油价格的影响。

（文章来源：国泰君安期货）

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