黑色建材

螺纹钢期货(翟贺攀)

4月11日，螺纹钢期货新主力合约2310探低后震荡回升，早盘再创去年12月12日以来新低，收盘较前一日结算价跌0.23%。

(相关资料图)

在目前格局下，钢材两大原料，一个受到监管限制(有关部门加强铁矿石期现货市场监管)没有炒作空间，一个受到供应宽松预期(煤炭零进口暂定税率政策延长至年底)影响明显走弱，从而导致钢材成本下行驱动力强劲；叠加粗钢平控政策落地之前，钢厂为追逐短期利润产量较为饱满，供应高位成为近期钢材价格跌幅较大的另一重要因素。

预计后市钢材价格或偏弱震荡，建议以逢反弹卖出保值或投资思路把握近期行情，及时关注供应走高的空间及其带来的中长期影响，以及现货成交动态、相关政策措施落地的时间与效果，特别是来自国外金融市场动荡对国内商品期货市场的影响。

铁矿石期货(吴凯航)

4月11日，铁矿石主力合约收盘价为798.50元/吨，较昨日上涨2.77%，前20空头持仓为362047.00手，较昨日增加4.74%，已连续增加21天，前20多头持仓为388187.00手，较昨日增加6.43%，已连续增加12天。

国际宏观方面，国外系统性金融风险使得前期在一定程度上利空铁矿，但美联储短期扩表的使得美元指数持续下行，矿价再次维持相对坚挺，但在持续加息环境下，系统性风险尚存，美元指数或将反弹，铁矿石存在一定尾部下跌风险。国内宏观方面，4月11日，国内宏观指标更新，M1同比增加5.1%，M2同比增加12.7%，社融同比增加10%，PPI同比减少2.5%。目前，国内信用指标仍相对较弱，社融同比增速与M2同比增速差距有所收窄，但仍然较大，从一定层面上印证实体经济较差，房地产行业低迷，价格更多靠货币指标支撑。

基本面方面，钢厂高炉开工率与铁水日均产量仍维持高位，使得铁矿石需求相对较为旺盛，在到港量同比有所增加的情况下，库存仍持续下降，基本面短期偏强。但下游表需有所回落，需求减弱后续或将向上游传导。另外，螺纹高炉利润持续为负，且进一步下降，原材、成材在利润上的博弈激烈，由于铁矿供给主要集中在国外，国内议价能力较弱，发改委多次打压价格，但收效一般，在整体黑色系下行通道上，铁矿石相对其它品种抗跌。在负利润区间内，监管层面对于矿价的打压或将持续，若粗钢限产2.5%，铁矿石仍存该因素下的较大下跌空间。综上，短期基本面偏强的利多因素与发改委持续监管、美元指数再次反弹的利空因素交织，铁矿石盘面价格近期或将持续宽幅震荡，操作上建议逢高做空为主。

化工产品

燃料油期货(李捷)

按收盘价计算，内盘高低硫主力合约价差1009元。现货价格方面，4月10日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船价547.0-554.0美元/吨；低硫燃料油供船价格在619.0-622.0美元/吨，MGO船供油价格在833.0-838.0美元/吨。

供应端，俄罗斯以及OPEC+将加大减产力度，对高硫供应形成实质性削减，而低硫资源相对充足，后期Al-Zour继续投产，供应压力较大。关注汽油紧张所分流的低硫组分能否对价格形成实质性提振。需求方面，航运市场暂无亮点，发电端亚洲部分国家已经开始采购高硫燃料油，后期购买量有望继续提升。

整体来看燃料油单边价格预计偏强震荡，套利方面预计低硫相对更弱。

农产品

油脂期货(余兰兰)

油脂表现强势，特别是P05涨幅最大。最新的MPOB报告显示马来西亚3月末棕榈油库存较前月下滑21.08%，至167万吨，低于之前预估，因产量锐减且出口超预期，报告偏多。印尼计划将4月16日至30日期间的毛棕榈油参考价格定为每吨932.69美元，高于4月上半月的每吨898.29美元。且印尼预期将在5月份的开斋节之后更新其所谓的“国内市场义务”(DMO)政策。只要印尼限制出口，棕榈油就会人为紧张。目前马盘近月合约表现非常强势，联动拉涨国内P05合约。三大油脂虽基本面有差异，但总体表现较为一致。我们认为一旦印尼恢复正常出口，棕榈油价格会再次下跌，特别是棕榈油相对豆油、菜油等溢价会再次回归。国内油脂供应充裕，随着巴西大豆逐渐到港，油厂开机率回升，豆油供应将增加且累库，看空基差。菜油经过前期大幅下跌，目前价差方面显现出性价比，但总体供应充足。后期主要关注棕榈油主产区产量情况。09空单退出。

（文章来源：建信期货）

关键词：