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3月临近尾声，工业硅市场的持续跌势却似乎还未结束。3月30日，工业硅期货主力合约收于15730元/吨，创下了上市以来的最低收盘价，且当月累计跌幅已超过10%。多位业内分析师认为，工业硅市场似乎正越发陷入供需失衡的困境，进入4月乃至二季度供需基本面压力或引发工业硅价格持续下探。

国信期货有色及新材料研究团队分析师李祥英告诉期货日报记者，近期工业硅期货价格持续下行的基本面原因在于供过于求、库存高企、成本下移。首先，在供给端，一季度我国工业硅新投产能大量释放，供应增速远高于下游产能投放和工业硅需求的增速，短期工业硅呈现严重的供过于求格局。其次，在库存方面，过剩导致工业硅季节性去库趋势迟迟未能出现，工厂库存和行业库存高位持续攀升。最后在成本端，受石油焦、硅煤、电极价格下行影响，硅企生产成本下移，为硅价打开了继续下行的空间。

“工业硅价格持续走弱的核心因素在于供应增加与需求走弱共同出现。”中信建投期货有色金属分析师王彦青向记者表示，工业硅供应增加既有新增产能投产的因素，又有前期工业硅利润较高推动硅厂积极开工的因素。而需求端走弱主要受宏观环境的影响，目前工业硅下游的铝合金、有机硅以及在出口方面的表现都较为疲软。

金瑞期货研究所工业硅研究员高飞鸿表示，近期硅价趋势性下行除了供需等现实情况外，还受到包括宏观和预期因素两方面的推动：一方面，近期国际宏观局势波动影响市场风险偏好，尤其在硅谷银行爆雷事件后，大宗商品市场整体回落，工业硅价格也受波及。另一方面，当前工业硅期货主力合约是2308合约，期货盘面交易的是远期预期，而8月份正值我国丰水期，受产业“供强需弱”的基本面格局影响，工业硅生产成本或将进一步下降，预计届时国内最低生产成本线可能落到15000元/吨左右，使得工业硅价格仍存在下跌的想象空间，市场陷入悲观情绪氛围。

“当前不论从基本面还是技术面来看，很难说工业硅价格已经到底部。”高飞鸿认为，在当前硅价持续下行之下，云南、四川等西南主产区硅厂成本倒挂日益严重，减产检修越发增多，然而新疆等西北主产区新增产能不断投产，使得西南硅厂检修减产边际影响得到补缺，导致我国工业硅供应端维持宽松格局。与此同时，工业硅下游两大领域有机硅和铝合金表现较差，以往的“金三银四”订单旺季仍迟迟未出现，下游房地产建筑装饰领域复苏始终无望，新能源汽车产销增速露出颓势，抑制工业硅消费需求，仅有多晶硅行业保持景气，但难以弥补工业硅需求端增速的疲软表现。

李祥英也对记者表示，工业硅当前下跌行情难言见底，供需两端缺乏明显改善，行业库存高企局面料将加剧，短期会继续施压盘面，使得硅价有进一步下行的可能。她认为，在疲弱的价格表现下，当前工业硅供应方有“躺平不出货”的心态，然而由于供过于求的情况还未扭转，工业硅期货盘面或进一步下行，并带动现货价格击破更多企业的生产成本。而只有扭转当前供给过剩的局面，才能迎来工业硅价格的趋势转折点。

王彦青表示，今年受需求疲软影响，工业硅库存偏高，目前工业硅三大主产区中仅新疆有少量生产利润，云南和四川的工业硅生产厂家已全面亏损，生产商和持货商在价格下行下面临较大亏损压力，正在倒逼西南地区硅厂更多地减产，这也给弱势的工业硅价格带来些许支撑。

“看向工业硅后期价格走势，可以说不破不立。”李祥英认为，进入二季度，工业硅市场有三大因素值得跟踪关注：一是北方硅厂是否增加停产或检修以缓和供应压力；二是云南干旱若持续至丰水期或有助硅价反弹；三是二季度多晶硅新增产能释放力度加大或支撑工业硅价格。综合基本面和历史数据统计特性来看，她预计二季度工业硅价格走势将“先下行见底，再上行后走弱”。

“进入4月份，工业硅市场的变化和期待可能主要来自供需阶段性修复和国内经济回暖。”王彦青预计，4月工业硅价格有望出现阶段性反弹行情。但从全年来看，他认为工业硅供需趋于过剩，远期价格压力依然存在。

（文章来源：期货日报）

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