目前全球主产区产量由高产期向减产期过渡，叠加春节过后下游轮胎市场及终端汽车行业出现明显的回升，半钢胎和全钢胎库存天数呈现大幅下滑。在强预期下，国内天胶市场产量存在下滑的预期，尤其是元宵节后，下游及终端市场将全面返市，对于短期胶价存在一定的支撑。不过从乘联会公布的最新一期乘用车销量数据来看，1月前四周(1-27日)主要厂商乘用车零售销量98.5万辆，同比下降45%，环比12月下降43%，因此制约短期胶价的修复空间，宽幅震荡为主。后期需要重点关注后期终端市场的实际恢复情况，谨慎操作。

第一部分：行情回顾

(资料图片仅供参考)

春节过后第一周，天胶主力价格冲高回落，跌幅达到5.27%，主要是节后受春节期间累库以及宏观环境偏空的拖累。而本周元宵节后，下游轮胎市场逐步复工复产，市场存在回暖的预期，价格止跌企稳。短期在下游市场并未全面恢复下，胶价在12500之上维持窄幅震荡，谨慎操作。

第二部分：基本面分析

春节后全球天然橡胶供应收缩，泰国产区开始向减产期过渡，东北部橡胶树落叶程度高于南部，越南产区全面停割。而我国云南产区和海南产区已完全停割。但是由于春节假期下游轮胎装置开工率的持续下滑，国内天然橡胶库存大幅上涨。而下游市场由于需求端跟进不足，导致天胶市场将呈现持续累库局面。截至2023年1月29日，中国天然橡胶社会库存123.7万吨，较上期增加4.7万吨，增幅3.8%。截至2023年2月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量55.6万吨，较上期增加1.4吨，增幅达到2.58%。随着元宵节后，下游市场陆续返市，届时市场或将呈现去库的局面。

2.2 轮胎开工率逐渐回升库存维大幅下滑

春节过后，虽然下游轮胎市场并未全面返市，但是从装置开工率来看，半钢胎和全钢胎的开工都呈现小幅回暖。而元宵节后，下游排产积极性上涨，导致轮胎企业的平均库存周转天数较前期呈现了明显的改善。据统计，截至2月2日，全钢胎企业平均库存周转天数维持在43.5天，较春节前下滑4.57天，半钢胎企业平均库存周转天数维持在44.54天，较春节前下滑3.77天，达到近3个月以来的低位，市场表现明显好转。而全钢胎和半钢胎的装置开工率分别达到27.06%和33.79%，较春节节前分别上涨9.42和9.97个百分点。

2.3 12月乘用车市场零售环比、同比均呈现大幅上涨

2023年的2月1日乘联会公布了最新一期乘用车销量数据。数据显示，2023年1月前四周(1-27日)主要厂商乘用车零售销量98.5万辆，同比下降45%，环比12月下降43%。全国乘用车厂商批发销量89.1万辆，同比下降50%，环比下降46%。1月份由于短期内部分车企降价频次太高、春节假期提前、购置税减半、国补退市等因素汽车市场情况并不活跃。不过随着节后民众工作、生活步入正轨，车市或将迎来需求快速增长的窗口期，但是需要关注市场的实际恢复情况。

第三部分：总结

目前全球主产区产量由高产期向减产期过渡，叠加春节过后下游轮胎市场及终端汽车行业出现明显的回升，半钢胎和全钢胎库存天数呈现大幅下滑。在强预期下，国内天胶市场产量存在下滑的预期，尤其是元宵节后，下游及终端市场将全面返市，对于短期胶价存在一定的支撑。不过从乘联会公布的最新一期乘用车销量数据来看，1月前四周(1-27日)主要厂商乘用车零售销量98.5万辆，同比下降45%，环比12月下降43%，因此制约短期胶价的修复空间，宽幅震荡为主。后期需要重点关注后期终端市场的实际恢复情况，谨慎操作。

（文章来源：国元期货）

关键词： 天然橡胶 乘用车销量