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铜价回调空间有限，以逢低买入为主。首先，虽然美元指数短期有所反弹，但走弱大格局未变。其次，社会库存继续上升空间不大，后期将交易去库预期。大型铜材企业已经恢复生产，且正月十五后中小型铜材企业也逐步恢复正常生产。铜材企业原料库存不高，企业开工率的回升将带动原料补库，进而限制社会库存的上升空间甚至使得库存回落。同时，旺季消费修复值得预期，国内政策落地将带动铜的消费，有助于远期下游和终端企业补库。再次，铜矿供应扰动不断增强，有可能冲击未来精铜生产，将吸引长期投资者参与多头交易。套利方面，当前出口有盈利，具有出口能力的企业可以内外反套。如果虚盘无法获利，可将虚盘转现货，赚取出口利润。
（文章来源：国泰君安期货）
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