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沥青：成本支撑叠加基本面利好，短期BU有望维持偏强震荡格局。成本端回归供需面交易视角，低库存低供应格局或继续支撑油价高位运行。现货方面，冬储合同签订完毕加之过去三周的持续去库带动沥青现货价格触底回升。考虑到库存仍处于历年低位，随着供应进一步收窄，节前厂库压力料仍有限，国内成品油裂解持续回落也进一步增强了炼厂的调价意愿，成本及基本面双重支撑或推动BU延续偏强震荡走势。

纸浆：浆价拐点仍需等待但不会缺席，策略推荐远期正套

市场整体还是维持宽幅震荡走势。新一轮进口木浆已公布外盘窄幅下滑，预期偏空。下游需求恢复速度相对迟缓，纸厂采买原料积极性提振有限，拖累浆价走势； 阔叶浆价格承压运行。主力合约震荡格局下 6700 企稳之后的继续看涨空间不大，短期 6450附近有较强支撑。卖保关注绝对高位6800上方以及基差偏弱时的交易机会，由于浆价未来下行预期较为一致，但浆价远期贴水较大，单边做空并非最优解，考虑两个月的海运期，推荐远期正套。

黑色板块：宏微分化明显，乐观预期主导，高位震荡或有延续。一方面，防疫政策边际优化叠加稳经济目标不断被强化，市场对未来经济发展和黑色对应需求抱有较强的信心，黑色商品受到乐观预期引导。另一方面，现实需求疲弱受抑，黑色商品库存出现累积，但是弱现实表现整体符合淡季预期，对黑色商品的边际冲击相对有限。因此，宏微明显分化的背景下，乐观预期更占主导，短期黑色商品易涨难跌，以高位震荡的思路对待。

生猪：散户踩踏出栏，短期弱势调整。春节临近，肥猪出栏窗口期缩短，元旦期间各地养户踩踏出栏，现货价格弱势运行。从出栏均重角度来看，当前仍处于去库存阶段，抛售积极性维持高位，短期供应高压持续。然而，近期各地消费场景出现边际好转，春节前白条备货逐步增加，需求支撑转强。因此，节前或维持供需双增格局，1月上旬供应弹性强于需求弹性，盘面弱势调整为主。

南美大豆天气：巴西大豆丰产形势基本确定，但南部产区有隐忧、阿根廷播种接近尾声，也是市场焦点所在，当前阿根廷需要更大范围和更大的降雨才能缓解市场忧虑。播种进度方面，巴西播种率98.4%，上周97.6%，上年同期98.2%，其中65.8%处于开花结荚期，南里奥格兰德州部分作物缺水停止发育。阿根廷大豆播种进度超85%，小幅落后于去年同期。过去一周巴西获得广泛降雨，但最南部的南里奥格兰德州降水不足，继续干旱缺水；阿根廷中部产区降水范围和降水量小于预期。未来一周，阿根廷大豆主产区中，南部主产区的布宜诺斯艾利斯州局部有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小雨。大豆进入关键生长期，还需要更多的降水支持。

（文章来源：国泰君安期货）

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