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核心观点：偏空 棕榈油产地季节性减产不及预期，天气驱动短期减弱；印尼政策、生柴调整的利多驱动交易完毕。配合国内极高的库存，以及12月初较好的进口利润以及需求预期的弱化，棕榈油供应尚维持宽松，且缺乏价格驱动，预计棕榈油价格短期偏弱震荡。

供需政策：偏多 印尼出口参考价定为871.9美元，税收提升；印尼国内散油价格升至14100印尼盾，略超出14000的限价，但预计印尼政府不会出台过分激进的限价措施；印尼B35基本落地，棕榈油需求增量基本符合预期。

产地供给：中性 马来进入减产季，11月产量向好同比出现增长，预计12月同比依旧增产，库存虽将迎来拐点但去库过程相对缓慢。印尼10月产量向好，同比大幅增产，库存降至历史低位但推测该数据失真。预计东南亚整体供给维持平衡状态。

印度需求：偏空 印度进入油脂消费淡季，棕榈与进口利润倒挂进而抑制进口，两者综合下预计后期印度消费暂无亮点。

国内需求：偏空 12月较好的棕榈油进口利润将加剧国内累库，且疫情导致消费预期崩盘，进一步削弱短期需求。

生柴影响：中性 RVO调整幅度不及市场预期；印尼B35基本落地，关注马来B20推进情况。

天气：中性 11月IOD负相位收敛回正常区间。

（文章来源：天风期货）

关键词： 踌躇不前