【友财网讯】-全球股市反弹正在形成裂缝，债券收益率飙升、能源价格上涨以及对中国经济的担忧加剧等因素削弱了投资者的风险偏好，此前股市已连续数月上涨。

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摩根士丹利资本国际(MSCI)全球所有国家指数较近期高点下跌了近6%，但今年以来仍上涨了10%。标准普尔500指数本月下跌了约5%，欧洲斯托克600指数也是如此。日本日经指数下跌逾5%。

以下是投资者特别关注的五个市场领域：

投资者的一个主要担忧是债券收益率飙升，因为全球经济部分地区增长强于预期的迹象加剧了对各国央行将利率维持在当前水平的时间长于预期的押注。

美国基准10年期国债收益率上周四触及去年10月以来的最高水平。与此同时，美国的实际收益率接近2009年以来的最高点，该收益率显示了投资者在扣除通胀因素后预计可以从政府债券中获得的收益。

其他经济体的收益率也有所上升。例如，英国10年期实际收益率上周四升至去年10月以来的最高水平。

一种担忧是，在许多国家估值飙升之际，美国国债和其他政府债券收益率的上升将降低股票的吸引力。

基准收益率也引导着其他关键的经济利率，随着利率攀升，资本成本也随之上升。美国抵押贷款利率本月飙升，受欢迎的30年期固定利率达到21年多来的最高水平，进一步加剧了房地产市场的前景。

收益率上升也支撑了美元，美元兑一篮子货币较近期低点上涨了约4%。从需要将利润兑换回本币的美国出口商和跨国公司到新兴市场经济体，美元进一步走强对所有人来说都可能是不受欢迎的发展，因为这使得他们更难偿还美元计价的债务。

不断上涨的能源价格引发了人们的担忧，即即使价格压力已经降温，全球经济面临的通胀冲击仍未结束。

8月份以来，欧洲天然气价格上涨了36%，创下自去年11月以来的最大单月涨幅。油价距离9个月高点不远了。能源市场是通胀和通胀预期的关键驱动因素，来自能源市场的信号意味着价格压力仍在上升，这加剧了利率将在比今年早些时候预期的更长时间内保持高利率的说法。

在欧洲，市场通胀预期的一个关键长期指标仍远高于欧洲央行2%的通胀目标。过去一周的数据显示，英国基本工资以至少20年来最快的速度增长，这加剧了英国央行对长期通胀压力的担忧，即使在连续14次加息后。

债券收益率上升、股市下跌和美元升值都在迅速收紧金融环境，加剧了投资者的担忧。

金融状况反映了一个经济体中资金的可用性，各国央行一直在努力收紧金融状况，以抑制高于目标的通胀。

自8月初以来，高盛(Goldman Sachs)编制的广泛使用的美国金融状况指数(FCI)已收紧约50个基点，至略低于100，为5月份以来的最紧水平，高盛称这一水平符合长期平均水平。该银行此前曾表示，条件收紧100个基点会使未来一年的经济增长减少一个百分点。

不过，高盛的数据显示，美国的金融状况比去年秋季的峰值要宽松得多，当时该指数比当前水平高出近100个基点。

中国房地产行业前所未有的债务危机，加上世界第二大经济体一系列弱于预期的数据，也是许多投资者最关心的问题，他们担心进一步的问题可能会蔓延到全球市场。

房地产约占中国经济的四分之一，中国经济已经受到国内消费疲软、工厂活动疲软、失业率上升和海外需求疲软的影响。中国严重依赖房地产的3万亿美元影子银行业已经陷入困境。

香港股指和人民币汇率均处于去年11月以来的最低水平，全球投资者都注意到了这一点。

当然，期待已久但迄今尚未出台的中国政府大规模刺激计划可能会扭转局面。

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