存款重新成为银行的核心竞争力。截至2017年9月末，上市银行中存款情况分化，四大行和农商行存款占比均达84%，而股份行和城商行存款占比较低，平均占比不到65%。由于存款成本与基准存款利率挂钩，2017年初以来，市场利率大幅走高，显著推高了股份行和城商行的负债成本率。
有券商分析人士指出，四大行股价过去几个月横盘震荡。2018年或迎来新一波行情。2018年上半年仍可能有较多监管政策落地，对大行影响小;当前估值仍较低，业绩改善趋势明确，支撑估值提升。
负债成本率上升
2018年伊始，市场利率大幅上升，近期3个月同业存单利率站上5.5%，从一年前的不到3%上升到5.5%，与1年期定期存款基准利率之差不断扩大，存款的成本优势不断扩大。同业负债成本显著上升，而存款由于基准利率未变，成本相对刚性且负债稳定，相对同业负债优势开始凸显。
除四大行和招商银行(港股03968)外，2017年多数行负债成本率大幅上升。负债成本率的明显抬升，导致大多数股份行和城商行净息差同比大幅下降。
业内人士指出，考虑到2017年四季度同业存单利率大幅上升，预计2018年同业存单利率4.8%以上是常态，由于股份行和城商行存款占比不到65%，逐步传导至负债成本后，预计将推升负债成本率。
此外，由于股份行和多数城商行客户位于二三线城市，对利率较敏感，市场利率上升也将对存款产生负面影响，存款增长较困难。天风证券预计，部分股份行及城商行2018年净息差仍将明显承压，业绩或存在一定的不确定性。
四大行负债优势明显
天风证券认为，四大行负债优势明显，较好的客户基础带来存款稳健增长，资产规模有望保持9%左右的增速;部分表外融资需求转向表内贷款，经济平稳之下，信贷需求不会差，需求与成本驱动之下，贷款利率将进一步走高;市场利率上升或保持高位，带来债券票息逐步提升，支撑息差改善;大行风控要求较高，企业效益向好特别是周期行业复苏之下，资产质量有望持续改善。业绩向好，预计2018年拨备前利润增速将达10%。
回顾2017年以来的银行板块走势，四大行、招行、平安银行和宁波银行涨幅居前，走出相对独立的行情。天风证券认为，其核心逻辑在于业绩驱动。估值低但基本面一般的股价很难起来，估值低且基本面明显改善的股价大幅起来了，估值相对高一些但基本面好的则估值溢价持续提升。
展望2018年，市场利率维持高位，金融监管进一步趋严，市场风格难以改变，2018年的风格将会延续。过去两年，增量资金主要来自外资、险资和银行理财，增量资金稳健的价值投资风格决定了市场风格。
天风证券认为，以四大行为绝对收益标的，以平安为弹性标的。四大行股价过去几个月横盘震荡，今后或将迎来新一波行情。2018年上半年仍可能有较多监管政策落地，对大行影响小;当前估值仍较低，业绩改善趋势明确，支撑估值提升;短期内，增值税明确能以年末收盘价计算销售额，预计之前收益兑现的资金会回来配置，带来一波行情。开年宜配大行。
