4月23日，曾经低成本投资电影《泰囧》而“名利双收”的光线传媒(300251)披露了2018年年报，去年公司实现营收14.9亿元，同比下滑19%，实现净利润13.7亿元，同比增加68.47%。

核心数据看上去不错，挖贝网注意到，去年光线传媒将持有新丽传媒27.642%股权以33亿元高价抛售。

换言之，如果没有出售所持新丽传媒股权，光线传媒2018年或面临高额亏损。

33亿卖掉新丽传媒股权

作为影视制作公司，新丽传媒参与制作发行的影视作品如《我的前半生》《如懿传》《西虹市首富》等均口碑票房双丰收。

公告资料显示，光线传媒于2013年10月，作价8.2926亿元受让新丽传媒27.642%的股份，成为新丽传媒第二大股东。

自2013年投资新丽传媒将新丽传媒并入财务报表以来，新丽传媒2013年-2017年共为光线传媒贡献约8.87亿元利润，分别为2013年1.27亿元，2014年1.31亿元，2015年1.17亿元，2016年1.56亿元，2017年3.56亿元。

挖贝网将新丽传媒转售价格与5年来利润相加，粗略计算，投资新丽传媒5年来光线传媒共获利约41.87亿元，投资回报率高达400%。

即使不考虑出售持有股权，五年来(不含2018年)对新丽传媒的投资早已回本，2017年新丽传媒贡献利润占公司总利润的44%，让人费解的是，正值新丽传媒为公司真正实现盈利之时，光线传媒却选择了抛售所持新丽传媒股权，换取一次性投资收益。

主业毛利率降低高额资产减值

受监管政策及一些事件影响，近10年来高歌猛进的影视行业在2018年遇见“寒冬”。

年报数据显示，光线传媒去年虽然参与投资、发行了多部叫好又叫座的影视作品，如《超时空同居》《一出好戏》《悲伤逆流成河》《狗十三》等，也因《熊出没·变形记》《大世界》等作品在动漫领域获奖连连。但是营业收入同比下滑19%，其中电影及衍生品占据总营收72.23%，营收同比下滑近13%。

与此同时，电影及衍生品、电视剧、游戏等相关业务毛利率均大幅下滑，作为营收支柱的电影及衍生品业务，毛利率下滑11.83%。营收及毛利率双双下滑，实现利润增加难度系数不小。

值得一提的是，光线传媒2018年还面临高额资产减值的困境，据公告信息显示，光线传媒2018年共计减持坏账损失、存货跌价损失、可供出售金融资产减值损失、长期股权投资减值损失、商誉减值损失等各项资产减值计提共计约7.26亿元，将对公司2018年的净利润产生相同数额的影响。

年报数据显示，光线传媒2018年扣除非经常性损益后亏损约2.85亿元，如果没有新丽传媒股权的出售，公司业绩亏损在所难免。不过，光线传媒计划出售新丽传媒发生在2018年3月，并未预料到2018年公司会因行业环境等多重因素，业绩出现较大考验。

转手资产获取收益缓解业绩压力或许只是歪打正着。

(文章来源：挖贝网)

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