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核心观点：震荡 供应端澳洲发运逐渐回升，巴西发运整体发运同比稍显偏强，整体发运水平表现同期微幅偏强。但是进口的增量水平需要累积，产生量变到质变的过程，另外仍需注意天气因素带来的发运影响导致的到港时间差。需求方面铁水产量进入高位水平，对进口矿维持高消耗，由于钢联铁水较往年提前到达230以上的中高位水平，静态推后期维持高消耗4个月左右。考虑下游成材需求问题，加之去年经验，需求下滑的负反馈可能道路比较艰难。另外目前废钢方面未显示出较高的压力。故站在当下的时间节点，趋势行情的尾部我们继续选择观望，观点维持震荡。而前期的套利亦需逐渐平仓。

现货：谨慎偏多 港口现货成交整体重心依然处于上升的过程中，远期现货的重心逐渐下滑。据期现商反馈目前钢厂买盘比较积极。

铁水：偏多 钢联铁水234万吨，周环比继续上升。整体位置处于中上偏高，平均值较往年提前到达230以上，整体保持高消耗。

库存：观望 45港港口库存整体所处位置中偏高，但是分国别来看，港口主要累库为巴西矿，澳洲矿占比仍在近几年低位水平。分港口来看唐山两大港库存低位，山东两大港库存历史高位水平。

钢厂利润：偏多 我们计算钢厂整体利润水平微利，盈利环比有所改善。实际调研华北主要钢厂均有利润。

折扣：观望 2月份整体折扣水平变化不大，2月份目前普氏均值在125，折扣估值05大概在935左右水平。

高低品价差：观望 PB粉与超特粉价差低位水平。

成材需求：观望 成材需求仍在验证过程中，目前看整体恢复还可以。

（文章来源：天风期货）

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