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内容摘要：

自今年3月俄乌冲突爆发后，俄罗斯成品油出口下降，加之全球炼厂产能的缺失，导致欧洲和美国汽、柴油价格飙升。在美国和全球范围内，柴油价格的上涨是一系列因素的结果，包括全球库存紧张、欧洲炼厂罢工、以及对柴油作为取暖燃料的季节性需求开始出现等。消费的增加和产量的减少加剧了库存的压力。

不过近一个月以来，美国整体柴油紧张的局面有所缓解。从短期来看，年底一般为美国原油库存去库的时间段，而在当前炼厂维持高开工率的背景下，美国柴油整体或将继续小幅建库的节奏，但地区性的紧缺情况仍然不容忽视。

作为欧洲最主要的外部柴油供应国，俄罗斯自身柴油出口受限。这导致欧洲市场“柴油荒”的现象从今年3月开始就格外严重。按照IEA的测算，当原油和成品油禁运分别在12月和2月全面生效时，欧盟仍需要补充110万桶/日的原油和100万桶/日的柴油、石脑油以及燃料油等成品油。

然而可以看出最近欧洲柴油基本面已出现边际转松迹象，ICE Gasoil近月已转为贴水结构，这主要由于当前欧洲贸易商正加紧赶在禁运生效前大量购买、囤积俄罗斯柴油。但是这并不能显示欧洲地区的柴油供应已经高枕无忧，欧盟对俄油禁运制裁生效之后，当前俄罗斯对欧洲50万桶/日的柴油出口仍然存在风险。此外，炼厂产能的缺失依然是欧洲柴油市场的潜在隐患之一。

（文章来源：光大期货）

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