摘要

印度财政部于2022年11月18日宣布下调铁矿石出口关税。相较于5月22日调整部分，本次调整主要体现在两个方面：球团矿与铁品位低于58%块矿、粉矿出口税率恢复至5月以前水平；另一方面，品位不低于58%块矿与粉矿出口税率下降20%。

下调关税对我国铁矿石供应的影响主要体现在以下几个方面：首先，本次调整对我国粉矿与球团矿进口量影响较大。其次，我国印度矿进口量有向上修复预期。此外，本次调整影响印度矿进口成本。最后，中国进口有上升预期，但更多影响铁矿石1-5价差走弱。

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正文

2022年11月18日，印度钢铁协会宣布下调铁矿石与钢材出口关税。本次关税调整主要包括两个方面：球团矿、铁品位低于58%块矿与粉矿出口关税均被取消；另一方面，铁品位低于58%块矿与粉矿税率由此前50%下调至5月22日上调前水平。

一、事件梳理

2022年5月，为了满足本国钢铁行业对原材料的需求，印度财政部宣布上调铁矿石出口关税。从生铁产量来看，上半年印度生铁产量同比上升127万吨(3.3%)。早在四月份，印度铸造业协会曾经呼吁暂停其生铁与铁矿石出口，以减轻钢铁原料成本攀升对本国钢铁行业的不利影响。

随着印度下半年对铁矿石需求有所放缓，三季度印度生铁产量环比下降42.9万吨(2.2%)。在钢铁原料需求收缩与财政压力下，印度钢铁协会把58%品味以上的粉矿、块矿出口税率从50%下调至30%，并且取消58%以下品味粉矿、块矿，以及球团矿的出口关税。

印度此次下调铁矿石出口关税早有预期。早在8月份，印度JSW钢铁公司高管在采访中表示，在需求下降、全球经济面临衰退的背景下，印度上调铁矿石关税已经对本国钢铁行业造成严重打击，同时呼吁印度钢铁协会考虑取消相应产品出口关税。迫于本国钢铁行业压力，印度钢铁部长Jyotiraditya M Scindia曾在接受采访时表示自己正在重新考虑是否取消出口关税等相关事宜。

二、印度上调关税对我国铁矿石进口的影响

1.对我国粉矿与球团矿进口量影响较大

2021年我国从印度进口铁矿石的数量为3341.93万吨，占比我国进口总量的3%。炉料分类来看，我国从印度进口的铁矿石种类主要涵盖球团矿、块矿及烧结矿。其中，粉矿与球团矿为主要进口产品，分别占比我国从印度进口总量的72.6%与20.7%。因此，本次关税下调对我国粉矿与球团矿的进口量影响较大。

2.中国进口印度铁矿石有环比上升预期

此前5月出口关税上调后，我国印度矿进口量下降幅度较大。我国6-10月印度矿进口数量为219万吨，环比上半年1-5月下降551万吨。当前日均铁水产量为225万吨，接近全年均值，在没有行政限产情况下，预计后面铁水产量将维稳运行，对印度矿的需求也会从低位恢复至150万吨的水平。

3. 印度矿进口成本下降

截至11月21日，63%印度球团矿现货价格为912元/吨。按照运费8美元/吨计算(折合人民币60元)，减税后印度球团的现货价格大概为650元/吨，较目前现货价格下降260元/吨，即降幅为29%。

4.中国进口有上升预期，但更多影响1-5价差走弱

因前期上调关税，三季度印度铁矿石进口量陡降，月均进口量在27万吨，环比上调前下降100万吨水平。随着后期关税下调，月度进口量有望恢复至150万吨水平，影响进口量环比趋松。但当前铁矿石定价更多受到钢厂利润和中国钢材需求的影响，预计对其单边定价影响较少。更多支撑1-5反套逻辑的持续。

近期铁矿石价格低位反弹，近月受到钢材终端需求差和低钢厂利润的抑制，而远月合约受到宏观需求转好支撑，铁矿石1-5价差持续收敛。印度出口关税下调从11月19号执行，预计短期印度进口量将回升，更多抑制近月，支撑1-5价差走弱。

（文章来源：广发期货）

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