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上周PTA整体延续震荡偏弱行情，本周首个交易日再度下探，今日开盘后跌势不止，截止午后收盘价5188元/吨，波动-142，跌幅2.66%。从近期来看，宏观氛围偏空，且上周原油供应回升预期下油价重心大幅度回落，整体利空TA.从中期来看，TA整体走势呈区间震荡，震荡区间大约在4900-5900之间。自九月份以来，下游聚酯季节性旺季表现不及预期，TA自身供需面偏弱，市场在持续交易下游聚酯需求差和四季度投产下的供应过剩预期。

TA目前自身供需面整体不理想。首先，消费疲软下终端纺服需求不及预期，产销不畅，导致聚酯端库存压力高企，被迫降负。终端当前整体弱势，轻纺城成交量季节性低位，终端加弹、织机开机率大幅度下滑，坯布和纱线库存高企。截止11月18日，江浙加弹开机57%(前值60%)，织机开机率49%(前值52%)，皆处于季节性低位。双十一高峰已过，终端纺服消费再度疲软，预计年内再难看到明显改善。负反馈持续向上传导至聚酯端，长丝的高库存难以消化，聚酯大厂联合降负的预期仍在。11月以来，聚酯负荷已经降至77.6%，月度累计降幅6.5%。其次，PTA在四季度的500万吨新装置尚在等待落地，市场在不断交易供应宽松预期。当前TA装置检修量依旧偏高，供应偏紧维持。社会库存中性，仓单量偏低，整体库存压力不大。随着四季度的500万吨新装置投产落地，供需格局相应出现转变，TA预计供应压力不减。

近期成本端原油和PX有所走弱，成本端对TA的价格支撑相应偏弱。上周市场对原油供应增加存在预期，油价重心大幅度回落。PX方面，由于下游需求偏弱，PXN价差压缩至250美元左右，但PX供应偏紧整体利多，PXN的压缩空间不大。后续需关注新装置投产下供需格局的转变。

综合来看，下游纺服终端弱势难以转圜，聚酯年内负荷仍有进一步下降预期，预计12月可能降至70%附近，需求弱势拖累TA.供应端虽然短期内检修量偏大，负荷提升缓慢，然而新装置投产压力不减中期整体利空TA.原油和PX价格下滑成本支撑转弱，TA价格仍存震荡走弱预期，中期延续反套思路，短期逢高空。

（文章来源：国海良时期货）

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