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节后钢市基本面转弱，叠加负反馈预期引发成本下行，10月钢价迎来显著下跌。国庆节前下游积极补库，市场对需求预期乐观，但节后国内疫情多地散点爆发，终端需求表现不及预期，相反假期钢厂生产平稳，钢材供应重回高位，钢市基本面再度转弱，市场情绪迎来切换，钢价承压下行。与此同时，低利润下钢价走弱极易引发市场对钢厂减产预期，尤其是在铁水处于高位情况下，一旦减产则支撑原料价格的主逻辑消失，继而导致原料承压回落，而成本下行则助推钢价下跌。

经历10月大跌后的钢材市场短期仍难摆脱弱势运行局面，主因是终端需求将步入淡季，原先市场寄希望的终端需求改善带来钢市基本面好转的逻辑被证伪，相反未来钢市破局有待钢厂主动减产，但减产势必会引发原料负反馈，极易形成原料、成材集体下行局面，直至产业链各环节陷入亏损局面，继而带来供应收缩来修复各品种自身基本面。

总之，多因素扰动下终端需求表现不及预期，驱动黑色金属集体走弱，考虑到需求疲弱局面难改，未来黑色破局有待钢厂主动减产，因而当前原料下行带动钢价走弱局面短期将延续，淡季钢价将继续承压运行，直至钢厂实质性减产带来黑色格局改善。

（文章来源：宝城期货）

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