12月17日，中国央行发布的最新数据显示，11月央行口径外汇占款余额减少571.3亿元人民币，连续第四个月下降，创近8年新低。不过，降幅较前两个月大幅减少。9月和10月央行口径外汇占款分别环比减少了1193.95亿元和915.76亿元。

外汇占款是指央行收购外汇资产而相应投放的本国货币。外汇占款此前经常被视作向市场提供流动性的主要渠道，其增加意味着流动性加大，反之则减少。

从历史上看，外汇占款与外汇储备基本上是同步波动的趋势。比如，今年10月末外汇储备规模较9月末下降339亿美元，央行口径外汇占款也减少915.76亿元。

但11月份央行口径外汇占款与外汇储备出现反向变化。央行不久前公布的数据显示，截至2018年11月末，我国外汇储备规模为30617亿美元，较10月末上升86亿美元，升幅为0.3%。

12月7日，国家外汇管理局新闻发言人王春英就外汇储备数据回答记者提问时指出，11月，我国国际收支继续保持平稳运行态势。受美国货币政策预期变化、国际油价波动等因素影响，主要国家债券价格总体小幅上涨，美元指数震荡微涨。汇率折算和资产价格变动等因素综合作用，外汇储备规模有所上升。今年以来，外部环境的不稳定不确定因素明显增多，但我国经济运行保持总体平稳、稳中有进态势，人民币汇率双向浮动弹性增强，外汇市场供求基本平衡，跨境资金流动总体稳定。

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连停36个工作日央行昨日重启逆回购

在连续36个工作日没有动静后，昨日央行终于重启逆回购。央行公告称，为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，2018年12月17日以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作。这是10月26日以来，央行首次开展公开市场逆回购操作，也是10月26日以来央行首次通过公开市场渠道实施流动性净投放。

根据公告，此次逆回购操作，期限7天，利率2.55%，因昨日无央行逆回购或MLF等到期，故全部实现净投放。

由于12月15日是星期六，本月主要税种申报纳税期限顺延至12月17日，而税期因素对流动性影响最大。上周五财政部发行的30年期国债和91天期贴现国债于昨日缴款，缴款量合计580亿元。政府债券发行缴款是资金从银行体系流向央行的过程，对市场来讲会造成基础货币回笼效应。

此外，15日是本月中旬例行的法定存款准备金缴存或退款的日子，同样因为周末原因顺延至17日进行。按照以往经验，一般银行都会在年底揽储，存款通常会在12月份大幅增加，这样就扩大了缴准基数，很多银行都需要补缴法定准备金。

以上这些因素叠加一起，显然容易造成流动性失衡，所以央行要在昨日重启逆回购操作。但是这并非意味着央行又要大放水了。值得注意的是，央行此次重启的是7天期逆回购，并没有跨年。这说明央行不是为了投放跨年流动性，纯粹是临时用于调节本周的流动性波动。市场人士预计，此次央行逆回购操作预计不会持续太久。因为，从下周开始，可能进入年底财政支出高峰期，财政支出有望逐渐增多，就会增加市场流动性，届时也就不再需要央行提供流动性支持。

昨天，中国人民银行党委理论学习中心也在同日发表文章指出，健全货币政策与宏观审慎政策双支柱调控框架，管好货币供给总闸门，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，进一步疏通货币政策传导渠道，让中央银行货币供给切实服务实体经济需要。

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